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歐洲央行再三強調貨幣政策仍有加碼空間

FOMC 會議記錄解釋

聯準會預測年底前不升息，並非看壞景氣，

而是因為通膨偏低的環境、全球經濟不確定因素以及對於去年第四季金融市場的擔憂，讓聯準會選擇觀望。

但從與會官員討論未來利率走向的訊息可知，官員們對於未來利率的看法偏向上行，也就是說未來利率仍有調升空間。

研判當前聯準會再次啟動升息是條件式的，除了經濟保持溫和成長、英國「確定」軟脫歐、中美「確定」簽訂貿易協定、通膨率回升等四條件缺一不可

歐洲央行維持利率不變，並維持前次的前瞻指引承諾

歐洲央行於 4 月 10 日召開貨幣政策決策會議，在這次的決議中，歐洲央行維持利率不變，並維持前次的前瞻指引承諾，

表示低利率至少會持續到今年年底， 並表示在第一次升息以後一段時間會持續維持到期資產再投資，也就是維持資產規模總量不變到升息以後。

但在上一次會議中，歐洲央行雖然表示 9 月要再度推出 TLTRO，但當時對於執行細則沒有做出明確的說明，

而這次的會議中，歐洲央行依然沒有對 TLTRO 的執行細則作出說明，僅表示要在之後的會期中討論。

而在經濟展望方面，德拉吉承認今年以來歐元區經濟成長減慢

這包含了一些暫時性因素：德國汽車排氣標準改變、全球經濟的逆風以及不確定性、貿易保護主義的威脅以及新興市場的脆弱性。

德拉吉雖然下調經濟評估，但他不悲觀，他表示目前歐元區就業進一步增加，且薪資持續上漲，有助於內需經濟的下檔任性，並逐漸推升通膨率。

但他也強調，目前歐元區需要「大量」的寬鬆貨幣環境，來確保經濟擴張以及物價可持續向目標靠近。

這就是為什麼歐洲央行要提出年底不升息前瞻指引以及再次推出 TLTRO 的原因。

可見德拉吉以及歐洲央行對經濟前景的看法趨於保守，且認為經濟存在下行風險，但不悲觀。

他在接受記者提問時還強調，目前歐元區經濟陷入衰退的機率仍低。

在通膨方面，德拉吉認為通膨率在接下來幾個月可能會下滑，且核心通膨依然偏低，

但勞動市場吃緊且勞動成本提升，因此歐洲央行判斷中期通膨率可望逐漸上揚。

也就是說，其雖然認為通膨偏低，但不認為有通縮風險。

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